光華講壇——社會名流與企業家論壇第6610期

主題： 貨幣政策的再分配渠道：來自銀行貸款的證據Redistribution Channel of Monetary Policy: Evidence from Bank Lending

主講人：周皓 清華大學五道口金融學院紫光講席教授 南方科技大學商學院講席教授

主持人：劉俊 西南財經大學金融研究院教授

時間：7月15日 10:00-11:30

地點：光華校區35棟金融研究院202會議室

主辦單位：金融研究院 科研處

主講人簡介：

周皓，現任清華大學五道口金融學院紫光金融學講席教授（2013-）、高級學術副院長（2015-2021）、以及國家金融研究院副院長（2014-2021），南方科技大學商學院金融學講席教授（2021-）、院長（2021-2022），并曾兼任清華大學學術委員會委員和長聘教授評審委員會委員。周皓教授2000年美國杜克大學經濟學博士畢業，1989年北京大學經濟學本科畢業。其主要研究領域包括股票、國債、外匯、信用市場上的方差風險溢價、隨機波動率與資產定價模型、金融市場價格跳躍與資產定價之迷、金融機構系統性風險與宏觀審慎監管，以及中國金融市場改革與政策。研究成果發表于國際一流學術期刊，如《貨幣經濟學期刊》、《金融學期刊》、《金融研究評論》、《金融經濟學期刊》等。周皓教授曾于2018應邀為《金融經濟學年度評論》雜志撰寫關于“方差風險溢價、資產收益率可預測性、以及宏觀經濟不確定性”的綜述論文。周皓目前擔任中國金融四十人（CF40）特邀成員，亞洲金融經濟研究局（ABFER）高級研究員，CFA 國際顧問委員會成員，以及康奈爾大學約翰遜商學院中國導師團成員。

內容提要：

Using the employer-employee survey data and the granular loan-level data from China, this paper explores the redistribution effect of monetary policy through bank lending. The main findings show that the expansionary monetary policy would reduce inequality through the sample bank lending, both within-firm and between-firm. The redistribution effect is stronger in less-developed areas, and in labor-intensive and financially constrained industries. We also find strong spill-over effects of the bank lending through the supplies chains.

本文利用中國的雇主-雇員調查數據和細粒度貸款數據，探討了貨幣政策通過銀行貸款產生的再分配效應。主要研究結果表明，擴張性貨幣政策會通過樣本銀行貸款減少企業內部和企業之間的不平等。再分配效應在欠發達地區、勞動密集型行業和資金緊張行業更為明顯。我們還發現銀行貸款通過供應鏈產生了強烈的溢出效應。